中國銀河證券基金研究中心總經(jīng)理  胡立峰

　　2020年5月15日，中國證券投資者保護基金公司對外發(fā)布2019年度《中國資本市場投資者保護狀況藍皮書》5個子報告（全文見m.er24q5an.cn），其中《2019年度公募基金管理人投資者保護狀況評價報告》（簡稱《報告》）依據(jù)公募基金行業(yè)法律法規(guī)、監(jiān)管要求等，從投資者保護制度建設(shè)、投資管理情況、適當(dāng)性管理及知情權(quán)保障、投資者教育服務(wù)及投訴處理四個方面對公募基金管理人的投資者保護狀況進行評價，并提出有針對性的政策建議。評價發(fā)現(xiàn)，2019年公募基金管理人的投資者保護工作取得了積極成效，亮點突出。從評價結(jié)果來看，公募基金管理人合規(guī)管理情況較好，能夠積極踐行行業(yè)文化建設(shè)的相關(guān)要求；以專業(yè)投資能力保障投資者收益權(quán)，凸顯公募基金長期投資優(yōu)勢；高管人員穩(wěn)定性較好，基金經(jīng)理變動情況有所改善；投資者教育力度進一步加大，服務(wù)意識和服務(wù)水平進一步提升。與此同時，評價也發(fā)現(xiàn)公募基金管理人在適當(dāng)性管理、投資者知情權(quán)保護等方面仍需進一步改進提高。

　　中國銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰對《報告》進行了解讀和點評。胡立峰總經(jīng)理表示，這是他連續(xù)第二年對《報告》進行解讀，對比上一年度的《報告》，他認(rèn)為今年投保基金公司在評價思路和評價內(nèi)容方面較好地適應(yīng)了現(xiàn)階段公募基金行業(yè)發(fā)展的新要求。通過對《報告》內(nèi)容的學(xué)習(xí)和了解，我們會對公募基金管理人的投資者保護工作有更加深入的思考和認(rèn)識。

　　2019年，公募基金行業(yè)文化建設(shè)拉開序幕，“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”文化理念的提出對公募基金管理人的投資者保護工作具有重要的指示意義。從《報告》中，我們可以看到公募基金管理人開始注重從考核激勵機制、從業(yè)人員道德教育培訓(xùn)機制等方面加強文化建設(shè)的制度保障，這無疑是給行業(yè)的文化建設(shè)奠定了一個良好開端，有利于形成更具行業(yè)特色的投資者保護制度環(huán)境。“文化化人”，一個健康的行業(yè)文化也必將強化從業(yè)人員“受人之托、代客理財”的職業(yè)準(zhǔn)則和“以投資者利益為先”的信托責(zé)任。此外，在《報告》中，我們對公募基金的長期投資優(yōu)勢可以窺見一斑。剔除貨幣基金后，五年期業(yè)績收益率超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的主動型基金占比94.92%，三年期業(yè)績收益率超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的主動型基金占比83.56%。目前，為降低短期評價的偶然性偏差，基金評價機構(gòu)均強化長期評價導(dǎo)向。投保基金公司從投資者收益權(quán)的角度去衡量公募基金的長期業(yè)績表現(xiàn)，較好地踐行了“長期評價”這一準(zhǔn)則，有利于引導(dǎo)基金投資者強化長期投資理念。但《報告》對投資者收益的定量刻畫還有待完善。從行業(yè)的實際情況出發(fā)，基金收益并不等于投資者收益，“基金賺錢但投資者少賺錢或不賺錢”的現(xiàn)象仍然存在。提升基金投資者的獲得感需要公募基金管理人進一步加強投資者宣傳引導(dǎo)，在市場亢奮時采取適當(dāng)措施減少投資者不必要的追捧。

　　最后，胡立峰表示公募基金管理人的投資者保護工作與行業(yè)的健康發(fā)展是相輔相成的。目前，公募基金行業(yè)已經(jīng)走過風(fēng)雨20余載，未來以投資者為中心的發(fā)展模式和投保理念勢必給公募基金行業(yè)發(fā)展的第二個20年帶來源源不斷的能量。