官兵/漫畫(huà)

　　弱市行情糾紛多。證券時(shí)報(bào)記者了解到，北京某投資者因?yàn)榻邮苣臣胰掏顿Y顧問(wèn)的投資建議操作股票，虧損40余萬(wàn)元后，該投資者委托律師向投資顧問(wèn)及其所在券商發(fā)去了律師函。該案件堪稱(chēng)去年1月1日《證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》頒布后國(guó)內(nèi)公開(kāi)出現(xiàn)的首單投資顧問(wèn)薦股糾紛。

　　糾紛緣由

　　2011年A股市場(chǎng)行情可謂羸弱不堪，致使個(gè)人投資者，甚至多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者陷入虧損境地。虧損之時(shí)，投資糾紛亦開(kāi)始出現(xiàn)。

　　最近北京一位齊姓投資者欲拿起法律武器，狀告他的投資顧問(wèn)。按照齊某的代理律師北京問(wèn)天律師事務(wù)所張遠(yuǎn)忠律師介紹，2011年3月31日，齊某接受某券商投資顧問(wèn)徐壽文的短信，內(nèi)容為“三一重工近期可能有20%左右的上漲幅度”；4月1日，徐壽文在給齊某的投資分析報(bào)告中指出，“三一重工要在香港增發(fā)，價(jià)格是35元港幣，預(yù)計(jì)A股應(yīng)該到32元以上”。彼時(shí)，三一重工的股價(jià)剛經(jīng)過(guò)2個(gè)多月的上漲，4月1日股價(jià)大致在28元左右。

　　張遠(yuǎn)忠律師在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，齊某此后陸續(xù)買(mǎi)入三一重工，但該股票價(jià)格在反彈一段時(shí)間后改為掉頭向下。齊某去年底清倉(cāng)了三一重工，總共損失40多萬(wàn)元。

　　北京問(wèn)天律師事務(wù)所認(rèn)為，徐壽文的行為違反了《證券法》第171條第四(項(xiàng))“投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員服務(wù)業(yè)務(wù)不得利用傳播媒介或者通過(guò)其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息”的規(guī)定和《證券、期貨投資咨詢(xún)管理暫行辦法》第21條“證券、期貨投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)及其投資咨詢(xún)?nèi)藛T，不得以虛假信息、市場(chǎng)傳言或者內(nèi)幕信息為依據(jù)向投資人或者客戶(hù)提供投資分析、預(yù)測(cè)或建議。”因?yàn)閺墓_(kāi)資料查詢(xún)得知，三一重工彼時(shí)雖然欲在香港增發(fā)，但增發(fā)價(jià)格并不是徐壽文所說(shuō)的35元。由此，張遠(yuǎn)忠認(rèn)為，徐壽文是在編造虛假信息誤導(dǎo)齊某做出買(mǎi)賣(mài)決定，因此要求該券商及徐壽文賠償齊某的損失。

　　隱形的地雷

　　涉足糾紛的這家券商在接受記者采訪時(shí)表示，需要對(duì)糾紛的事實(shí)進(jìn)行更深入的調(diào)查，然后再做回應(yīng)。

　　不過(guò)，該單糾紛已經(jīng)在業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注，因?yàn)檫@涉及到1.8萬(wàn)投資顧問(wèn)的工作開(kāi)展。

　　經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，國(guó)內(nèi)證券公司通道式經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式被認(rèn)為已走到盡頭，依托投顧提升券商服務(wù)能力，被認(rèn)為是挽救經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)頹勢(shì)的重要抓手。去年1月1日，監(jiān)管層頒布《證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，規(guī)范投顧業(yè)務(wù)發(fā)展。此后全行業(yè)的投顧人數(shù)迅猛增加，截至目前在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)的投顧人數(shù)已達(dá)1.8萬(wàn)人，徐壽文即是其中的一員。

　　按照政策規(guī)定，投資顧問(wèn)服務(wù)是指證券公司、證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)接受客戶(hù)委托，按照約定，向客戶(hù)提供涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的投資建議服務(wù)，輔助客戶(hù)作出投資決策，并直接或者間接獲取經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。投資建議服務(wù)內(nèi)容包括投資的品種選擇、投資組合以及理財(cái)規(guī)劃建議等。現(xiàn)實(shí)情況是，在投顧開(kāi)展工作過(guò)程中，為客戶(hù)推薦股票也是不少投顧工作的重要內(nèi)容。

　　“客戶(hù)對(duì)投顧的重要訴求就是推薦股票，沒(méi)有客戶(hù)愿意天天聽(tīng)你講解大盤(pán)，或者其他資產(chǎn)配置。”某家上市券商資深投顧表示。在推薦股票過(guò)程中，并不是每個(gè)投顧都是巴菲特，投顧經(jīng)常對(duì)大盤(pán)或個(gè)股的判斷產(chǎn)生偏差，如果只是能力問(wèn)題，在溝通良好的情況下，投資者通常會(huì)表示諒解。但也不排除是投顧故意或者根據(jù)其他特殊目的去推薦股票，這種行為需要進(jìn)行規(guī)范。在實(shí)際做投資建議的過(guò)程中，投顧摻雜個(gè)人判斷的行為常會(huì)發(fā)生，而至于是何種目的，則需要一定的調(diào)查取證。在客戶(hù)存在虧損風(fēng)險(xiǎn)的情況下，這就為產(chǎn)生糾紛埋下了隱形的地雷。

　　難躲的風(fēng)險(xiǎn)

　　“如果投顧的推薦理由有合理依據(jù)，且引用的觀點(diǎn)有出處，是根據(jù)研究報(bào)告做出的判斷，推薦股票時(shí)有提示風(fēng)險(xiǎn)，那就是合規(guī)的。若沒(méi)有充分提示風(fēng)險(xiǎn)，或者虛假陳述，引用的觀點(diǎn)全是虛假的，則應(yīng)承擔(dān)一定的責(zé)任。”南方一家券商投顧負(fù)責(zé)人表示。

　　記者調(diào)查顯示，目前投顧向客戶(hù)推薦股票一般有兩種模式：一種模式是一對(duì)多的服務(wù)模式，即依托券商的研究實(shí)力，靠公司層面集體推薦股票。這種行為一般是面對(duì)大眾投資者的推薦行為，且券商公司層面常有審核的流程，且有留痕，易于管理。另外一種模式則是一對(duì)一的服務(wù)模式，在這模式下，投顧可根據(jù)自己的判斷，對(duì)客戶(hù)的投資行為進(jìn)行指導(dǎo)，但這種模式風(fēng)險(xiǎn)不可控，因此多數(shù)券商均采取前一種模式。

　　上述南方某券商投顧負(fù)責(zé)人也表示，即使在一對(duì)多的服務(wù)過(guò)程中，部分投顧為了更好地吸引客戶(hù)，彰顯個(gè)人能力，也會(huì)私自推薦股票。因此，投顧薦股的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　“對(duì)于券商而言，在管理投顧的過(guò)程中，要注重留痕。對(duì)于投顧而言，在做投資建議時(shí)，一定要真實(shí)、可靠。”上述南方券商投顧負(fù)責(zé)人說(shuō)。(證券時(shí)報(bào)記者曹攀峰)