摘要

　　證券投資者作為證券市場的基石，其對證券市場的信心將直接影響證券市場的繁榮與穩(wěn)定。證券投資者保護(hù)基金作為經(jīng)海外證券市場發(fā)達(dá)國家實踐檢驗證明對于樹立投資者信心、防范和化解證券市場風(fēng)險、保證證券市場穩(wěn)定健康發(fā)展有重要作用的制度安排，其運(yùn)作模式事關(guān)投資者保護(hù)制度能否成功實踐，尤其是對于處于轉(zhuǎn)軌時期的中國證券市場，證券投資者保護(hù)基金的成功運(yùn)作尤為重要，它不僅關(guān)系到處于轉(zhuǎn)軌時期的我國證券市場系統(tǒng)風(fēng)險能否妥善解決，還關(guān)系到能否建立適合中國國情的投資者保護(hù)制度，從而完善證券市場的制度建設(shè)，促進(jìn)證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展。為此，本文在對海外證券投資者保護(hù)基金運(yùn)作模式進(jìn)行比較研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國國情對于建立中國特色的證券投資者保護(hù)基金運(yùn)作模式進(jìn)行了深入地研究并提出了我們的建議。本研究共分6個部分。

　　第一章導(dǎo)論部分，我們主要介紹了證券投資者保護(hù)問題的由來，同時對本文的研究目的和意義進(jìn)行了說明，在此基礎(chǔ)上對本文的研究思路、方法進(jìn)行了介紹，最后強(qiáng)調(diào)了在我國進(jìn)行此項研究的迫切性和現(xiàn)實意義。

　　第二章證券投資者保護(hù)理論研究與相關(guān)文獻(xiàn)綜述，在這部分里我們首先對關(guān)于證券投資者保護(hù)的幾種理論進(jìn)行了介紹，并對國內(nèi)外關(guān)于證券投資者保護(hù)的相關(guān)文獻(xiàn)綜述進(jìn)行了簡要地回顧。

　　在第三章里，我們通過收集2002年來我國證券監(jiān)管部門對證券市場侵權(quán)事件的處罰決定，對我國證券市場轉(zhuǎn)軌時期證券投資者權(quán)益侵害現(xiàn)狀進(jìn)行了實證研究，并結(jié)合當(dāng)前我國法律法規(guī)對現(xiàn)階段我國證券投資者保護(hù)的現(xiàn)狀進(jìn)行了實證研究，通過這些研究我們對我國證券投資者保護(hù)存在的問題和成因進(jìn)行了剖析，為此后的模式選擇奠定基礎(chǔ)。

　　第四章，通過對海外證券投資者保護(hù)基金運(yùn)作模式，包括海外證券證券投資者保護(hù)基金建立的背景和法律依據(jù)、組織模式、資金募集，運(yùn)用等各個環(huán)節(jié)的比較研究，對資本市場發(fā)達(dá)國家以證券投資者保護(hù)基金為核心的投資者保護(hù)制度進(jìn)行了深入地研究，為我國證券投資者保護(hù)基金的功能定位以及運(yùn)作模式的選擇提供了寶貴的參考和借鑒之處。

　　第五章是本文的重點，通過前面一系列研究，我們對于在我國建立既能滿足現(xiàn)階段投資者保護(hù)需求，又能夠適應(yīng)未來證券市場發(fā)展對投資者保護(hù)工作要求的證券投資者保護(hù)基金運(yùn)作模式提出了我們的建議。包括投資者保護(hù)基金的功能定位、組織模式選擇、資金的籌集和使用、對證券公司風(fēng)險的監(jiān)測與管理、投資者教育、投資者維權(quán)代理以及保護(hù)基金績效考核等投資者保護(hù)基金運(yùn)作過程中的各項具體模式選擇我們都提出了詳細(xì)的建議，具有很強(qiáng)的可操作性。

　　在第六章里主要對前面我們提出的我國證券投資者保護(hù)基金理想模式與現(xiàn)實的差距進(jìn)行了分析，并針對這些理論與現(xiàn)實之間的差距提出了完善我國投資者保護(hù)基金建設(shè)的政策建議。

　　目錄

　　第一章導(dǎo)論 5

　　1 證券投資者保護(hù)問題的由來 5

　　2 證券投資者保護(hù)的目的和意義 6

　　2.1 可以創(chuàng)造公平交易環(huán)境 6

　　2.2 可以樹立投資者信心，構(gòu)建和諧證券市場 7

　　2.3 可以維護(hù)社會經(jīng)濟(jì)秩序和社會公共利益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展 7

　　3 本課題研究的對象、研究思路和方法 8

　　3.1 研究對象 8

　　3.2 研究思路 8

　　3.3 研究方法 8

　　4 進(jìn)行本課題研究的迫切性和現(xiàn)實意義 9

　　4.1 關(guān)于我國證券市場發(fā)展階段（轉(zhuǎn)軌時期）的論述 9

　　4.2 轉(zhuǎn)軌時期進(jìn)行投資者保護(hù)基金運(yùn)作研究的迫切性和現(xiàn)實意義 10

　　第二章證券投資者保護(hù)理論研究與相關(guān)文獻(xiàn)綜述 12

　　1 關(guān)于投資者保護(hù)的理論 12

　　1.1 契約理論 12

　　1.2 法律理論 13

　　2 國內(nèi)外證券投資者保護(hù)相關(guān)文獻(xiàn)綜述 14

　　第三章我國證券投資者保護(hù)的現(xiàn)狀與存在的問題 16

　　1 我國證券市場轉(zhuǎn)軌時期證券投資者權(quán)益損害現(xiàn)狀 16

　　1.1 上市公司虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏侵害中小投資者知情權(quán)和其作為股東的管理參與權(quán) 16

　　1.2 證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，挪用客戶資產(chǎn)等侵害投資者財產(chǎn)所有權(quán) 17

　　1.3 證券中介機(jī)構(gòu)違反誠信原則、未勤勉盡責(zé)甚至誤導(dǎo)投資者，侵害證券投資者知情權(quán) 19

　　1.4 機(jī)構(gòu)投資者、市場主力等操縱市場，侵害中小投資者的公平交易權(quán) 20

　　1.5 侵害證券投資者權(quán)益之典型案例及其對投資者的損害程度實證 21

　　2 我國關(guān)于證券投資者保護(hù)的法律、法規(guī)現(xiàn)狀以及保護(hù)實證研究 23

　　2.1 我國關(guān)于證券投資者保護(hù)的相關(guān)法律、法規(guī)現(xiàn)狀 23

　　2.2 現(xiàn)有法律框架下我國證券投資者保護(hù)的實證分析 27

　　3 我國證券投資者保護(hù)存在的問題與成因 31

　　3.1 在法律、法規(guī)、保護(hù)機(jī)制上，缺少投資者保護(hù)的專門法律和專門機(jī)構(gòu)、保護(hù)措施有限 31

　　3.2 侵權(quán)主體對投資者保護(hù)的認(rèn)識不夠，漠視投資者權(quán)益或違規(guī)成本太低 32

　　3.3 投資者本身缺乏自我保護(hù)意識，維權(quán)力度不夠 33

　　3.4 對投資者侵害行為的處罰以行政、刑事制裁為主，民事救濟(jì)不夠，對投資者保護(hù)有限 34

　　3.5 對投資者的保護(hù)實踐落后于法律規(guī)定和政策宣傳 35

　　3.6 中小投資者行權(quán)、維權(quán)困難，事前、事中保護(hù)失效，僅限于有限的事后救濟(jì) 35

　　3.7 對機(jī)構(gòu)投資者（尤其是私墓基金）缺乏有效監(jiān)管，使其成為侵害投資者權(quán)益的主要力量之一 36

　　3.8 企業(yè)造孽，政府買單,保護(hù)資金并非取之市場，用之于市場 37

　　第四章海外證券投資者保護(hù)基金運(yùn)作模式比較及其啟示 38

　　1 海外證券投資者保護(hù)基金建立的背景以及法律依據(jù) 38

　　1.1 美國證券投資者保護(hù)基金誕生的背景 39

　　1.2 國外主要國家和地區(qū)投資者保護(hù)法律依據(jù) 39

　　2 海外證券投資者保護(hù)基金的組織模式 41

　　3 海外證券投資者保護(hù)基金的資金募集 43

　　4 海外證券投資者保護(hù)基金的運(yùn)用 46

　　5 海外證券投資者保護(hù)基金的運(yùn)作效果 49

　　第五章我國證券投資者保護(hù)基金運(yùn)作模式研究 53

　　1 我國證券投資者保護(hù)基金功能定位 53

　　1.1 功能之一----樹立投資者信心，穩(wěn)定證券市場 53

　　1.2 功能之二----基金的籌集、管理和使用 54

　　1.3 功能之三---證券投資者教育 54

　　1.4 功能之四---證券投資者賠償 55

　　1.5 功能之五---投資者維權(quán)代理 55

　　1.6 功能之六----證券公司風(fēng)險監(jiān)控與處置 55

　　2 我國證券投資者保護(hù)基金的組織結(jié)構(gòu)模式的選擇 56

　　2.1 我國證券投資者保護(hù)基金的組織結(jié)構(gòu)圖 56

　　2.2 我國證券投資者保護(hù)基金業(yè)務(wù)部門設(shè)置及其職責(zé) 57

　　2.3 我國證券投資者保護(hù)基金的公司治理結(jié)構(gòu) 59

　　3 我國證券投資者保護(hù)基金資金的運(yùn)作模式 60

　　3.1 我國證券投資者保護(hù)基金的籌集 60

　　3.2 我國證券投資者保護(hù)基金資金的運(yùn)用模式 64

　　4 我國證券投資者保護(hù)基金對證券公司的風(fēng)險管理模式 67

　　4.1 我國證券投資者保護(hù)基金對證券公司風(fēng)險的日常監(jiān)測—搭建證券公司經(jīng)營管理信息監(jiān)測、管理平臺 67

　　4.2 我國證券投資者保護(hù)基金對“高危證券公司”的風(fēng)險處置 67

　　5 我國證券投資者保護(hù)基金的投資者保護(hù)教育 68

　　6 我國證券投資者保護(hù)基金的維權(quán)代理 69

　　7 我國證券投資者保護(hù)基金的監(jiān)管與監(jiān)督 70

　　第六章我國證券投資者保護(hù)基金理想模式與現(xiàn)實的差距以及完善投資者保護(hù)基金建設(shè)的政策建議 72

　　1 我國證券投資者保護(hù)基金理想模式與現(xiàn)實之間的差距 72

　　1.1 我國證券投資者保護(hù)基金法律體系不夠健全 72

　　1.2 我國證券投資者保護(hù)基金定位不夠準(zhǔn)確 73

　　1.3 我國證券投資者保護(hù)基金功能不夠完善, 73

　　1.4 我國證券投資者保護(hù)基金資金來源不足 74

　　1.5 我國證券投資者保護(hù)基金公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善 74

　　2 完善我國證券投資者保護(hù)基金運(yùn)作需要解決的主要問題 75

　　2.1 加緊我國證券投資者保護(hù)基金立法以及完善相關(guān)配套制度建設(shè) 75

　　2.2 適當(dāng)調(diào)整我國證券投資者保護(hù)基金的功能定位，逐步拓展我國證券投資者保護(hù)基金的功能 77

　　2.3 妥善解決證券市場轉(zhuǎn)軌時期“高危券商”處置資金，拓展基金經(jīng)常性資金來源 77

　　2.4 理清政策性支付功能與公司化職能，完善保護(hù)基金公司治理結(jié)構(gòu) 78

　　3 我國證券投資者保護(hù)基金未來的發(fā)展展望 79