第六章中介機構對中小投資者利益的侵害研究

　　 中介機構是證券市場發展的重要組成部分。中介機構是否發達、成熟，運作是否規范，科學合理，是證券市場是否成熟和完善的重要標志之一。我國證券市場中介機構的發展存在許多問題，其中有些問題直接導致侵害了中小投資者利益。

　　第一節中介機構的市場地位和作用

　　 中介機構是社會信用體系的組成部分,其提供服務的目的,就是維護社會信用關系,促進信用交易的順利進行,從而降低整個社會的交易成本。證券中介機構作為連接投資者與上市公司的橋梁,地位非常重要,是證券市場上最重要的防線之一。 在證券市場中,投資者對上市公司的判斷基于上市公司所披露的信息。如果上市公司對其財務信息弄虛作假、遺漏重大信息,將對投資者構成重大影響,并且有可能造成投資者的損失。由此可見,證券中介機構作為連接投資者與上市公司的橋梁,地位非常重要。中介機構的誠信是證券市場上最重要的防線之一,其發展與規范直接促進證券市場的規范發展,影響著整個證券市場、乃至整個社會信用體系的建設。只有中介機構的誠信、盡職、盡責,才能助推證券市場的發展和社會信用體系的建立。證券市場較為成熟的國家主要是靠規范證券中介機構行為來實現對證券市場的監管和保護投資者利益。

　　 證券中介機構,不僅是發行公司與投資者的中介,也是發行公司與監管機構的中介。證券中介機構的誠信對于上市公司的發展、投資者的利益都有直接的影響。中介機構既要對投資者負責,還要對上市公司負責,不能偏袒任何一方。一些證券中介機構,如證券公司、會計師事務所、律師事務所在對上市公司進行上市輔導、審計等執業過程中,對上市公司的經營業績、資產質量等都有比較深入的了解。比方說,會計師認為公司某項關聯交易價格的公允性將對其業績產生重大影響,而他又無法獲得確認該公允性的證據；或者會計師認為公司的某些問題已嚴重威脅到其持續經營能力等等,此時的證券中介機構就有責任和義務對關系到投資者利益、上市公司股價的信息進行披露或者報告給相關監管部門,發揮"經濟警察"的作用。

　　中介機構的客觀誠信如果發生偏離,中介機構對上市公司不能做出客觀真實的評價,尤其是像安達信、中天勤等會計師事務所不但對上市公司弄虛作假不聞不問,反而幫助上市公司造假,其行為對證券市場任何一個參與者的傷害都是巨大的。在美國不斷發生的財務丑聞中,投資者對中介機構已經喪失了信心,導致了嚴重的后果,出現了幾十年來少有的信用危機,極大地阻礙了美國經濟復蘇的步伐。而在中國,社會信用體系正在逐步建立的過程當中,中介機構的誠信對證券市場信用體系的發展顯得更為重要。